股票互换

股票互換（英語：stock swap）是一種股權資產交換成另一種股權的過程，常發生在合併或收購公司的期間。股票交換提供以股票交換價值，而不是現金支付的機會。

概述

收購公司主要使用自己的股票作為現金來購買業務。 被收購公司的每個股東將從收單公司收到預定數量的股份。在交換發生之前，各方必須準確評估其公司，以便計算公平交換比率。評估公司非常複雜。 不僅需要確定公平的市場價值，還需要確定投資和內在價值。

收購公司可能還需要以股票形式增加一點額外獎勵，以確保被收購公司的董事會批准收購。 在所有評估完成後，雙方將對於交換比率達成共識。 該比率會決定每個人從接管公司獲得到的股份數量。 當此股票交換實現時，股東將獲得新股份並擁有新公司的股份。有些時候，股票交換協議不允許新股東在一段時間內出售新股票，以避免股價突然下跌。 這是用於打擊惡意收購的股東權益計劃或毒丸防禦的一種形式。 當所有事情匯集在一起並且公平時，收購才會繼續進行下去。

在南韓，如果兩家公司都在韓國交易所（KRX）上市，則合併比率由法律規定的某個公式去定義。

範例

例如，在2010年，兩家公司聚集在一起組建了GenOn Energy，Mirant和 RRI Energy。Mirant的股東每持有Mirant的股份即可獲得2.885股的RRI股份。 這股股票交換使Mirant股東有更具吸引力的報價來促進收購，從而說服Mirant的董事會允許收購。再舉個一個例子，2014年，韓國互聯網巨頭Daum Communications與Kakao Corp合併，以股票互換協議形成Daum Kakao。 合併比率約為1.14，因此被視為Kakao的借殼上市。最後一個範例，在2017年，迪士尼宣布將以52億美元的全股票交易收購21世紀福克斯的大部分資產（如果包括債務，則為66億美元）。被收購公司股東擁有合併後公司25％的股份，而迪士尼股東擁有75％的股權。

內部交換

股票互換也可以在公司內部發生。星巴克過去曾使用過這種策略，因為他們向員工提供的股票期權價格降低，以至於他們的股票變得毫無價值，就在此時，星巴克提供了一個交換選項。 該公司允許員工交換他們無價值的股票，以獲得更高價值的股票。