动能 (金融)

金融名詞

动能(英语:momentum)是金融领域的术语,即观察上涨或下跌的资产价格或投资回报有继续上涨或下跌的趋势。研究显示过去表现强劲的股票,在下一个期间通常继续优于过去表现较差的股票,提供平均每月约1%的超额回报。[1][2]金融分析师会在其买卖建议中使用动能讯号(例如52周高点)作为参考。[3]

动能的存在是金融理论难以解释的市场异常现象,其困难在于理论上资产价格上涨本身并不应该引起进一步的上涨。根据有效市场假说,仅有在供需变动或有新信息出现时(参见基本分析)才能保证这样的上涨。大多数金融经济学学者将动能的出现归因于认知偏误,认为其属于行为经济学的范畴,原因是行为经济学认为投资者是不理性的[4][5],他们对新信息的反应不足,未能将新闻即时的考量进交易价格中。然而,有其他研究主张,如同价格泡沫的发生,即使在交易者完全理性的情况下,也可以观察到动能。[6]

参见

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外部链接

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参考资料

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  1. ^ Jegadeesh, N; Titman S. Profitability of Momentum Strategies: An Evaluation of Alternative Explanations. NBER Working Paper. 1999, (7159). 
  2. ^ Jegadeesh, N; Titman S. Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency. Journal of Finance. 1993, 48 (48): 65–91. S2CID 13713547. doi:10.1111/j.1540-6261.1993.tb04702.x. 
  3. ^ Low, R.K.Y.; Tan, E. The Role of Analysts' Forecasts in the Momentum Effect (PDF). International Review of Financial Analysis. 2016, 48: 67–84. doi:10.1016/j.irfa.2016.09.007. 
  4. ^ Daniel, K; Hirschleifer D; Subrahmanyam A. A Theory of Overconfidence, Self-Attribution, and Security Market Under and Over-reactions. Journal of Finance. 1998, (53). S2CID 155014440. doi:10.2139/ssrn.2017. hdl:2027.42/35542 . 
  5. ^ Barberis, N; Shleifer A; Vishny R. A Model of Investor Sentiment. Journal of Financial Economics. 1998, 49 (49): 307–343. S2CID 17623242. doi:10.1016/S0304-405X(98)00027-0. 
  6. ^ Crombez, J. Momentum, Rational Agents and Efficient Markets. The Journal of Psychology and Financial Markets. 2001, 2 (2): 190–200. S2CID 155049349. doi:10.1207/S15327760JPFM0204_3.