內含價值

內含價值或內涵價值（Embedded Value；EV）是公司未來利潤現值加上調整淨資產價值。是通過精算學的方法來衡量壽險公司的價值。

背景

人壽保險的保單是長期合同，投保人為了希望免受一件未來可能發生的事件（比如投保人的死亡）的影響，向保險公司支付保費。

保險公司的未來收入主要是投保人支付的保費，支出包括被保人的索賠以及各種費用。其差額即是公司的未來利潤。

對於公司，淨資產價值常用賬面價值計算，如果是計算內在價值，需要調整為市場價值。

內在價值法通過把保險公司業務產生未來利潤的現值加上淨資產的市場價值（也即過去累積利潤）來計算其內在價值。

因為該方法只考慮了保險公司從其已有的保單中的獲利，而忽略了可能發行新保單的可能性，所以被認為是一種保守計算方法。該方法還去掉了商譽。所以保險公司的實際價值應該比起內在價值高。

內在價值計算方法如下：

EV = PVFP + ANAV

其中

EV = 內在價值（Embedded Value）

PVFP = 未來利潤的現值（present value of future profits）

ANAV = 調整淨資產價值（adjusted net asset value）